שמוליק קשת, מנהל תחום מניות ישראל בהראל פיננסים ומי שמנהל כמה מקרנות הנאמנות הבולטות של החברה המתמחות במניות בישראל, מדבר על השקעות והזדמנויות ההשקעה הרבות שזיהה עוד הרבה קודם.
"כולם מדברים היום על נקסט ויז'ן ולא בכדי – המנייה עלתה ביותר מ-250% רק בשנה החולפת, אבל אנחנו זיהינו אותה כבר לפני חמש שנים כשהיא הנפיקה, ומאז עלתה ביותר מ-6500%". "סימנו את החברה כבר אז, ניתחנו את החברה לעומק, הבנו את הפוטנציאל. קנינו מוקדם כבר בהנפקה – עוד לפני שהשוק התחיל להבין לאן זה הולך".
וזו רק דוגמה אחת. כשרוסיה תקפה את אוקראינה בפברואר 2022, קשת, ביחד עם מחלקת האנליזה בהראל פיננסים, כבר פעלו להגדלת החשיפה לסקטור התעשיות הביטחוניות – וזאת הרבה לפני 7 באוקטובר.
קשת מחובר עמוק לשוק הישראלי. כשרבים חששו ממנו במהלך המלחמה, הוא עשה את המהלך ההפוך. "אחרי מבצע הביפרים וחיסול נסראללה, בספטמבר 2024, עוד לפני המלחמה באיראן, זיהינו הזדמנות", הוא אומר. "היה מאוד קשה לשכנע לקוחות בתקופה הזו שנכון להם להגדיל משקל לישראל בתיקי ההשקעות. אלה עוד היו הימים שהרבה ביקשו תיק מניות בלי חשיפה כלל לישראל. אבל אנחנו ידענו שזה הזמן".
"יש לו אינסטינקט של שועל קרבות ותיק"
בשנתיים האחרונות רשמה הראל פיננסים מקבוצת הראל צמיחה של כ-70% בהיקף הנכסים המנוהלים לכ-180 מיליארד שקל. בית ההשקעות מתגאה בעבודת צוות ובמקצועיות של אגפיו השונים – ממחלקת ההשקעות והמסחר ועד המחקר שעובדים חזק מאחורי הקלעים. רוב לקוחות החברה לא מכירים את האנליסטים ומנהלי ההשקעות, בהם גם קשת, שמנצח על תחום המניות בישראל ודורג בעבר במקום הראשון בדירוג מנהלי הקרנות המצליחים בישראל של "כלכליסט".
"שמוליק הוא מנהל השקעות שכל אחד רוצה לצדו. יש לו אינסטינקטים של שועל קרבות ותיק", אומרים בחברה. "הוא לא מסתפק אף פעם במידע שיש לכולם. הוא תמיד רוצה לדעת עוד, לבחון את המנייה מכל הכיוונים, 'לגעת בסחורה'. הוא עובד עם מתודולוגיה מאוד ברורה, אבל משאיר הרבה מרווח לתחושות בטן. השילוב הזה מייצר X פקטור שאין למנהלי השקעות אחרים. זה כמו האס או הג'וקר בחפיסת הקלפים".
"רצפת המסחר היתה הבית ספר הכי טוב שיש"
בסוף 2026 הוא יציין 40 שנה בשוק ההון. "מאז שאני זוכר את עצמי נמשכתי לתחום הזה. אני לא יודע להסביר את זה. זה עניין וסיקרן אותי תמיד", הוא מספר. "בשנות ה-80 לא היו סוגרים עסקאות בדיגיטל. היינו עומדים על רצפת המסחר וצועקים עם פתקים ועם טלפונים. אתה עומד שם ומקבל פקודה לקנות או למכור, ואם זה באמת מעניין אותך – אתה רוצה להבין למה.
"יש אנשים שעשו את זה בצורה טכנית, אבל אני לא הצלחתי להסתפק בזה. הייתי מאוד סקרן וכשהמסחר היה מסתיים הייתי הולך ושואל שאלות. מנסה לפענח למה קונים דווקא את זה? למה מוכרים? למה דווקא עכשיו? רצפת המסחר זה בית ספר הכי טוב שיש. זה להכיר את השוק מהשורש. זה נתן לי הרבה ניסיון וידע שבא לידי ביטוי עד היום".
רוצים להתייעץ עם הראל פיננסים ניהול השקעות?
המינימום לפתיחת תיק השקעות הוא 300 אלף ש"ח נזילים ופנויים להשקעה.
השאירו פרטים >>>
הראל פיננסים ניהול השקעות בע"מ (להלן: "החברה") עוסקת בשיווק השקעות ובניהול תיקי השקעות ולא בייעוץ השקעות. אין באמור לעיל משום תחליף לייעוץ (שיווק) השקעות המתחשב בנתונים ובצרכים הייחודים של כל אדם ואין באמור משום הבטחת תשואה. חלק מהמידע המצוין לעיל מתבסס על מידע פומבי גלוי וכן על מקורות מידע הנחשבים בעיני החברה כאמינים. האמור בכתבה משקף את חוות דעתה של החברה במועד כתיבת הכתבה וזו יכולה להשתנות בכל עת וללא מתן הודעה.
"כשאני בוחר מנייה אני מתייחס לזה כאל שותפות בחברה"
העולם ללא ספק משתנה בעקבות מהפכת הבינה המלאכותית. מגזין "TIME" בחר ב-AI לאיש השנה שלו ל-2025. יש עדיין מקום למנהלי השקעות בשר ודם?
"היום הדאטה פתוחה לכולם, כולם רואים את אותם המספרים, אבל למשקיע הפרטי חסרה היכולת לעבד את הנתונים האלו עם הניסיון והאינטואיציה שנצברים לאורך עשורים בשטח. לנהל תיק השקעות באופן עצמאי זה כמו לנהל תיק משפטי ללא עורך דין או לתקן רכב ללא מוסכניק – לא ניתן לצפות מאדם פרטי שיחזיק בכל הידע".
מה אתה והצוות שלך עושים שאי אפשר לעשות עם AI?
"אני לא מגלה את כל הסודות, אבל כן יכול להגיד שאין פה תזמון של השוק אבל כן יש הרבה עבודה קשה ותשוקה לדבר. זו עבודה מסביב לשעון. המשקיע הפרטי שיש לו כנראה עבודה ומשפחה לא יכול להיות מושקע עד הצוואר בתוך זה 24/7. זה אומר בלילה לפני שהולכים לישון לעבור על השווקים ובבוקר בשש עוד לפני שיצאתי מהמיטה אני כבר מתעדכן על כל מה שקרה בשווקי המזרח הרחוק במטבעות ובסחורות בזמן שישנתי. ואח"כ זה כמובן לעבור על כל העיתונים והאתרים הכלכליים. הכל מאוד דינמי והמון דברים משתנים וצריך להכיר הכל.
"אנחנו לא מסתמכים רק על קריאת דוחות של חברות או מידע שפורסם לציבור. כשאנחנו בוחרים מנייה אנחנו מתייחסים לעצמנו כשותפים בחברה ואנחנו בוחנים אותה בציציות. אין כמעט דבר כזה שלא ניפגש פרונטלית עם הנהלות של חברות".
רוצים להתייעץ עם הראל פיננסים ניהול השקעות?
המינימום לפתיחת תיק השקעות הוא 300 אלף ש"ח נזילים ופנויים להשקעה.
השאירו פרטים >>>
"לא נשקיע בחברה שלא הוכיחה צמיחה בהכנסות לאורך שנים"
מה אתה בודק בפגישה עם הנהלה של חברה לפני שתחליט להשקיע במנייה שלה?
"יש אנשים מאחורי המספרים – והם חשובים. המפגש עם אנשי המפתח של החברה יכול להביא אותנו להחלטה ללכת על זה בכל הכוח או לרדת מזה. בפגישות האלו אתה מבין את החזון, את התחרות שיש בתחום של החברה, את ה'וויז'ן' של המנהל שעומד מולך. אני עובר על הדוחות הרבעוניים לעומק. מדבר עם האנשים בין המחלקות ואנחנו נפגשים עם ההנהלה ושומרים איתה על קשר. כל חברה שהשקענו בה יש לי תיקייה עליה ויש לזה הרבה ערך. נכנסים הרבה פרמטרים בקבלת החלטה.
" 2021 הייתה שנה חזקה מאוד בבורסה והיו הרבה הנפקות ראשוניות (IPO). הרבה מהחברות האלה היו סוג של סטארטאפים ללא רקורד עסקי לעיתים ללא רווח וללא הכנסות ובמבחן הזמן הן לא החזיקו מעמד. אנחנו בשנה הזו נפגשנו עם הנהלת נקסט ויז'ן, שמייצרת מצלמות ייחודיות לרחפנים, כתב"מים וכו'. כבר במצגת הראשונה, הם באו עם טרק רקורד של מיליוני דולרים והם כבר הראו לנו צמיחה יפה של יותר משלוש שנים. זה מבחינתנו פרמטר חשוב מאוד". הבנו שמדובר בתחום חם מאוד בעולם הבטחוני עם מוצר מנצח.
נקסט ויז'ן זו באמת הצלחה קיצונית.
"בהחלט, אבל זו לא המנייה היחידה שעשתה לנו תשואה תלת ספרתית בשנה שעברה. יש למשל גם את תורפז שעלתה ב-232% בשנה החולפת.
"יש את קווליטאו, חברה קטנה יחסית שהייתה שנים מתחת לרדאר בתחום השבבים ועקבנו אחר הדוחות שלה, ראינו את ההתקדמות והצמיחה היפה והחלטנו להיפגש איתם ואז נכנסנו להשקעה משמעותית. היא עשתה תשואה של 151% ב-2025.
יש את OPC חברה ישראלית שפועלת בישראל ובארה"ב בתחום תחנות הכוח – גם הקונבנציונליות וגם הסולריות. זה תחום חזק בגלל הביקוש האדיר לחשמל שנוצר מהעלייה של תחום הדאטה סנטרס.מחירי החשמל בארה"ב עלו בצורה חדה מאוד לאחרונה. למשל, חברה כמו NVIDIA דורשת המון כוח למחשוב וגם לקירור – וזה דורש הרבה חשמל. התשואה של החברה הזו בשנה החולפת היתה-150%.
"יצאנו מהחברה לפני שהיא התרסקה ב-90%"
אז ברגע שהחלטתם להשקיע במנייה – זו חתונה קתולית?
"לא. ממש לא. להיות עם היד על הדופק זה אומר שצריך לפעמים לקבל את ההחלטה לצאת. אתן דוגמא את מניית מיטרוניקס, שזו חברה שמייצרת רובוטים לניקוי בריכות. היתה לה הצלחה לא נורמלית שנים רבות אחורה שהגיעו לשיא בתקופת הקורונה כשכל העולם היה בבית והתחום של בריכות פרטיות שגשג. היא שלטה על 40-50% מהשוק העולמי של הדבר הזה והיא צמחה כל שנה כמו שעון. כל מי שהשקיע במנייה נהנה ממנה במשך שנים. אבל אז ב-2024 היא התחילה לקרטע, ראינו דוחות לא טובים והתחילה לתת תחזיות פחות טובות. הצלחנו להבין שהתחילה להיכנס תחרות מסין. כשהתחילו הירידות החלטנו לצאת. לא מכרנו בשיא, אבל יצאנו ברגע שזיהינו את הכיוון. המנייה הזו התרסקה אח"כ ב-90%.
מה הקו האדום שלך בבחירת מניות?
" יש לנו כללים שגיבשנו במשך השנים. אנחנו לא נשקיע בחברה שיש לה מוצר "מגניב" אם אין לה טרק רקורד מסודר של הכנסות ורווחים שאני יכול לבדוק אותו, לנתח אותו ולתת הערכות קדימה. זה עיקרון אסטרטגי: אנחנו לא משקיעים בחברות מפסידות כסף. אם עסק צומח ב-10-12 אחוז כל שנה אבל בצורה יציבה – זה מה שאני מחפש. אני לא רוצה צמיחה 'פרועה' שמתרסקת בשנה שאחרי".
"החוכמה: להיצמד למנייה איכותית וליהנות מרווח לטווח ארוך"
לסיום, מה המסר שלך למשקיעים שחוששים מהתנודתיות בשוק?
"אנחנו מאוד שקופים עם הלקוחות שלנו ושמים את הכל על השולחן. אנחנו עם יד על הדופק כל הזמן, אבל אין לנו כדור בדולח ואנחנו לא יכולים לתזמן את השוק. היסטורית וסטטיסטית כבר הוכח שזה בלתי אפשרי.
"צריך להבין משהו בסיסי: כשאתה קונה מנייה, אתה מצמיד את כספך לרווחי החברה. מה שנותר לך לעשות הוא לרכוש מניות איכותיות ורווחיות. איך לזהות מנייה איכותית? זו מומחיות שאנחנו מטפחים במשך שנים – וזה מה שמייצר ערך אמיתי לטווח הארוך".
רוצים להתייעץ עם הראל פיננסים ניהול השקעות?
המינימום לפתיחת תיק השקעות הוא 300 אלף ש"ח נזילים ופנויים להשקעה.
השאירו פרטים >>>
הראל פיננסים ניהול השקעות בע"מ (להלן: "החברה") עוסקת בשיווק השקעות ובניהול תיקי השקעות ולא בייעוץ השקעות. אין באמור לעיל משום תחליף לייעוץ (שיווק) השקעות המתחשב בנתונים ובצרכים הייחודים של כל אדם ואין באמור משום הבטחת תשואה. חלק מהמידע המצוין לעיל מתבסס על מידע פומבי גלוי וכן על מקורות מידע הנחשבים בעיני החברה כאמינים. האמור בכתבה משקף את חוות דעתה של החברה במועד כתיבת הכתבה וזו יכולה להשתנות בכל עת וללא מתן הודעה.
